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农产品期权何日破茧而出

文章来源:管理员      作者:Admin   来源:奔驰宝马娱乐官方网站 点击数: 次      发布时间:2016-08-15

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  因为市场风险是系统风险,在空间上没有办法化解,按照风险管理的方法,对其最好的管理方式是期货期权,通过对冲来进行转移。

    8月1日,大连商品交易所豆粕期货期权合约及有关规则、制度、技术系统、市场培养等工作基本就绪,期权业务系统已经上线的消息不胫而走。业内人士认为,豆粕期权可能真的要来了。

    同一日,郑州商品交易所发布“保险+期货”试点的通知,其试点全称为“价格保险+场外期权+场内期货”。记者在采访中了解到,这也只是仿真交易期权。

    近年来,苹果滞销、大枣滞销、马铃薯滞销……农产品滞销时常见于各大媒体,也引起了社会的极大关注。我国是农业大国,农产品生产经营活动面临诸多风险,其中市场风险尤为显著,如何规避农产品市场风险成为重中之重。

    “农产品市场风险具有系统性、周期性、波动性、突发性的特点。”奔驰宝马娱乐官方网站信息所研究员张峭在接受《中国科学报》记者采访时表示,解决市场风险最好的管理方式就是期货期权。

    然而,我国还未推出真正的农产品期权,各大交易所还在准备筹划阶段。

    期货市场是基础

    据张峭介绍,农业生产经营面临的风险主要包括生产风险、市场风险和巨灾风险。随着市场化改革的不断深入,市场风险已取代生产风险成为影响农户收入的主要风险。

    而在化解农产品市场风险上,期货期权被委以重任。“因为市场风险是系统风险,在空间上没有办法化解,按照风险管理的方法,对其最好的管理方式是期货期权,通过对冲来进行转移。”张峭说。

    1990年中国郑州粮食批发市场的成立,标志着我国开始了期货市场试点。随着我国稳步发展期货市场战略的实施,农产品期货市场规模迅速扩大、期货品种日益增加,农产品期货交易量在全球同类商品交易中位居前列,其中白糖、棉花、豆类和玉米合约均上榜美国期货业协会统计的全球最受欢迎的农产品期货。

    数据显示,2001~2014年,我国农产品期货交易额和交易量分别上涨1489.22和3039.03。农产品期货品种由8种增至18种,已覆盖粮、油、棉、糖等主要农产品。

    “但期货上市品种有限,量少的期货上市可以对冲,但如果量进一步扩展,本来容量就小,再加上保险公司进入、大量地推广,则在期货市场很难对冲掉。”张峭告诉记者,这就需要期货市场和保险公司逐步地、稳步地来推进。

    记者在采访中了解,期货交易要求规模化、专业化的农业生产与之相适应,而人多地少的基本国情决定了我国小农业规模经营无法满足其要求。

    有业内人士表示,与期货相比,期权能以较小成本锁定价格下跌风险,并且保留价格上涨时的盈利,更能保证农民的积极性。由于只需一次性支付权利金,没有追加保证金的困扰,对于现金不充裕的中小微企业,更容易接受。

    “但目前我国仅有股票期权上市,农产品期权还在仿真交易阶段,并未真正推出。”山东农业大学经济管理学院教授葛颜祥曾撰文表示。

    在葛颜祥看来,农产品期权并不能撇开期货市场。“农产品期权能否成功上市与国内期货市场运行息息相关,期货市场的规范有序、农产品期货的活跃交易都能为农产品期权的推出创造条件”。

    场内期权待破题

    记者在采访中了解到,国外开展农产品期权交易已有40年的历史,目前全球共有白糖、棉花、小麦、可可、咖啡、大豆、玉米、油菜籽、燕麦等几十种农产品期权种类。

    在葛颜祥看来,国内相对成熟的期货市场和国外成功的管理经验为我国农产品期权的推出奠定了基础,但其在我国仍属于新生金融衍生工具,相应配套政策还不完善。

    2016年中央一号文件提出,创设农产品期货品种,开展农产品期权试点,支持涉农企业依托多层次资本市场融资,加大债券市场服务“三农”力度。

    目前,我国农产品期货主要集中在大连商品交易所和郑州商品交易所,日前两大交易所将推广“保险+期货”试点工作列为今年的重点工作。

    以近日郑州商品交易所启动“保险+期货”试点为例,试点品种为棉花和白糖。该模式具体操作流程为郑州商品交易所发布有关品种期货价格数据,保险公司及期货公司对价格保险及场外期权产品进行设计研发。农户或合作社向保险公司购买价格保险,保险公司利用保费向期货公司购买看跌期权,期货公司在期货市场对冲。价格下跌时,保险公司向农户或合作社赔付,期货公司向保险公司赔付。

    然而,郑州商品交易所的试点也只是涉及到场外期权。在我国农产品价格形成机制改革深化的背景下,特别是随着农产品价补分离、目标价格改革的推进,作为农产品风险管理创新的“保险+期货”机制,也离不开场内期权这一重要金融工具。

    “尽管场外期权已有一定发展,但场外期权交易合约是非标准化合约,不能自由转让,在卖方履约方面也无法保证,存在流动性风险和信用风险。”葛颜祥表示,场内期权交易推出迫在眉睫、进程有待加快。

    “十三五”规划也明确提出,稳步扩大“保险+期货”试点。其基本运作原理是农户向保险公司购买农业保险,国家对农业保险给予补贴,保险公司向期货风险管理公司购买相关品种的场外期权,风险管理公司通过期货市场对冲场外期权风险,从而形成一个完整链条,将风险分散到期货市场中。
    
    “未来如果农产品期权上市,保险公司可直接利用场内期权来管理风险,能优化整个流程,不用绕弯了。”国务院发展研究中心市场经济研究所研究员任兴洲说。